经过十八天血流成河的激战宣告红四方面军南下的的失败，伤亡惨重的四方面重新翻越夹金山，退回甘孜阿坝地区，他们要在这里渡过寒冷的冬天。

获胜的刘湘得意洋洋的返回成都，他向全川宣布川军将士将继续追击败退的红军，直到彻底剿灭，十一月底经过休整的川军开始进逼甘孜阿坝地区。

四川的胜利得到南京的高度赞扬，南京的宣传媒体开动宣传机器，把百丈关之战形容为第二次湘江大捷，杨森把抓获的几十个红军伤员拍成照片向各大报社散发，可就在南京成都还沉浸乐观之中时。陕北直罗镇战役打响，东北军最装备精良的109师惨败，师长牛元峰自杀，部队大部被歼灭，正在南京参加五全会议的张学良大惊，连忙下令没有他的亲笔手令，东北军不准轻易出击，保持现防区，东北军与红军实现了不宣的停战。

十一月初国民政府宣布发行法币，并宣布法币与英镑挂钩，中国此举受到英美的欢迎，却激怒了日本人，日本人声称发行法币是中国政府以夷制夷策略的体现，是抗日精神的表现，日本将阻止法币的在华北的流通，不惜以武力阻止华北白银南运。

日本的声明没有影响中国政府进行币制改革的决心，十一月四日法币正式面世，同日宣布成立国家金融管理，同日，重庆的四川发展银行宣布将以一比一的比例兑换发展银行发行的川币，在一个月以后停止川币的使用，各地方缴纳税款，银行间结算全部以法币为唯一货币。同日上海银行界宣布收回所有已发行货币，银行间所有业务均以法币为结算货币。遇刺相反的是广东银行和云南银行仅仅宣布接受法币业务，却没有放弃自己的货币，山西阎锡山宣布将逐步收回晋票，停止发行新的晋票。

日本见阻止失败，而禁止华北白银南运仅仅是个威胁，于是土肥原贤二加紧策划冀东自治和华北自治。蒋介石迫于日本方面的压力在十一月底宣布撤销北平军分会，任命宋哲元为冀察绥靖主任，任命何应钦为行政院驻北平办事长官。

十一月二十六日河北滦榆区行政督察专员殷汝耕在通县发表声明宣布冀东二十二个县脱离中央，自治独立，旋即成立冀东防共自治委员会。中央政府随后就发表声明表示不承认冀东防共自治委员会，两天后宣布通缉殷汝耕。

日本人的步步紧逼让蒋介石产生很大的危急感，他首次认为庄继华当初五年之内爆发中日全面战争的论断很可能成为现实，他开始向日本发出公开警告，让驻日大使蒋作宾转告日本首相冈田启介，中国对日本的忍耐是有限度的，当达到中国政府的底线时，中国政府不惜一战以维护国家的统一和独立。蒋作宾同时向日本提出调整中日关系，但遭到日本政府的拒绝。

五全大会之前举行的四届六中全会，这个会议实际上是五全大会的预备会议，汪精卫主持大会，在会后举行的记者会上，一青年记者忽然闪出，高呼打到卖国贼，向汪精卫连发数枪，随后卫兵开枪击中，后不治身亡。经查明其人为十九路军遣散军官孙凤鸣，幕后组织者为王亚樵。

孙凤鸣效荆轲之举引起全国轰动，热血青年纷纷效法。一个月后，亲日的外交部次长唐有壬遇刺身亡，抗日团体中华青年抗日除奸特务队宣布此事为他们所为，杀掉唐有壬的原因是他在任外交次长之时多次出卖中国，杀掉他就是警告全国所有官员，卖国者死！

连续两起暗杀让南京政府内的亲日派风声鹤唳，纷纷选择闭嘴或辞官，著名亲日派张群就像蒋介石请求辞去外交部长之职，蒋介石坚决不许。

然而更大的麻烦还是发生在五四运动的策源地——北平，就在五常会议召开期间，北平学生为了抗议成立冀东自治政府，并阻止华北自治，在十二月六日致电南京中央政府请求中央出兵讨伐殷汝耕，实行全国总动员，切实准备抗战。

没收到回音的学生在十二月九日以北大学生为首，燕京、东北、中国大学、北平师范等大学的学生走上街头，发动了声势浩大的游行示威，他们喊出：“华北之大，已经放不下一张平静的书桌。”向北平冀察绥靖公署请愿，向何应钦递交请愿书，让何应钦正在南京开会，学生们随后要求面见绥靖主任宋哲元，宋哲元避而不见。

愤怒的学生在组织者员黄埔军校政治教官，清华大学教授张申府建议下，立即把行动转化为示威游行，在游行过程中不断有各校学生加入游行队伍，人数扩大到六千多人。游行中他们与军警发生冲突，几百名学生被捕。

第二天由各大学校校长出面吧被捕声保释出来，但学生们并没有善罢甘休，北平各大中学校发表联合宣言宣布从即日起罢课，并宣布罢课目标：“一、誓死反对分割我国领土主权的傀儡组织；二、反对投降外交；三、要求动员全国抗日；四、争取救国自由。”

宣言随着电波传遍全国，十二月十一日起，全国各地都爆发了支持北平学生的游行示威活动，南京、武汉、上海、济南、天津等学生们纷纷走上街头，社会知名人士纷纷发表讲话，表示支持学生们的爱国活动。

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