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满族青年宁伯雍留学日本六年，回国后遇上辛亥革命，听说老同学在前门外经营《大华日报》，便去求职，成为记者。从京郊到城里后，宁伯雍看到了一个日益变化的北京城。他在龙泉寺认识了梆子小花旦白牡丹，并与沛上逸民等人组织团体捧白牡丹。从此白牡丹渐渐走红，后被维二爷独占，厌弃宁伯雍等人。宁伯雍又认识了妓女秀卿。秀卿对高官富商冷眼冷语，对宁伯雍却另眼相待，两人渐生情愫。秀卿不幸患病，临死前将母亲和弟弟托付给宁伯雍……